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对于一季度已萎缩的日本经济而言，远景依旧阻遏乐不雅。

日本内阁府6月9日发布的数据泄漏，日本第一季度国内分娩总值（GDP）折合年率为下跌0.2%，低于此前预估的0.7%。

其中，个东谈主奢华增长了0.1%，企业支拨增长了1.1%。库存为经济增长孝顺了0.6个百分点，而净出口则株连了经济增长0.8个百分点。上述数据泄漏，在好意思国总统特朗普4月扩大关税措施之前，日本经济仍是处于恣意状态。

牛津经济议论院（Oxford Economics）日本首席经济学家长井滋东谈主（Nagai Shigeto）近日在给与第一财经记者采访时默示，对日本经济后续的走势较为悲不雅。在一季度增速下跌后，长井瞻望，本年二季过活本GDP增速会抓平，“奢华会保管和顺增长的态势，然而人人经济增速放缓会影响日本的出口，同期，围绕好意思国关税的高度不祥情味会扼制日本国表里的投资。”

五轮关税谈判“无果”

在日本内阁府对于最新GDP数据公布前，日好意思刚刚法例第五轮关税谈判，但依然毫无进展。日本经济再生担当大臣赤泽亮正于当地时代6月5日~6日在华盛顿出席了第五轮日好意思关税谈判。过后，他默示两边“尚未找到共鸣”。

现时，日好意思在谈判中主要围绕三个方面伸开：一是扩大两国间的交易，二是再行凝视非关税措施，三是加强经济安全迷惑。

赤泽亮正默示，“好意思国方面仍是对汽车、汽车零部件、钢铁和铝征收了关税，其中一些关税翻了一番，达到50%，同期还有10%的一般关税。这些每天王人在给日本经济形成庞杂蚀本。日本的态度莫得蜕变，关税是不行给与的。”

长井告诉第一财经，瞻望临了好意思方对日本加征的24%的所谓“平等关税”会被裁撤，但仍会保留10%把握的稀奇关税。“由于关税针对具有战术兴趣兴趣的首要居品，咱们瞻望好意思国仍会对日本的汽车、汽车零部件以及钢铁居品加征25%的关税，”长井分析谈，“若是双边谈判奏凯且就一些‘特殊待遇’能达成一致，那么针对上述产业的本色关税可能会有所镌汰。”

现在，日方发扬出愿与好意思国在造船工夫和液化自然气开荒等畛域开展迷惑的姿态。此外，在汽车等有关畛域，日本提倡加强“互相认证”，以使好意思国汽车改日能更方便地出口至日本，同期聚首推动在好意思国分娩的日本品牌汽车出口至第三国。日方但愿上述措施有助于缓解好意思国总统特朗普所嗜好的交易逆差问题。

日本财务省的数据泄漏，2024财年，日本对好意思出口额和入口额均翻新高，对好意思交易终了约9万亿日元顺差。

日本债市波动影响怎样

除了日好意思关税问题外，长井还告诉第一财经，近来终点宥恕日本国债市集的波动。

5月中下旬以来，日本债市“乍寒乍热”，激励的宥恕一度杰出了好意思债。其中，5月20日，日本20年国债拍卖创下38年来最差，估量购买意愿的“投标倍数”标的跌至2.5（前次拍卖为2.96），估量投标成效能的“尾差”标的升至1.14日元（前次拍卖为0.34日元）。随之，日债二级市集出现多数抛盘。5月28日，日本40年国债拍卖抓续疲软，“投标倍数”跌至2.21（前次拍卖为2.92），为13年来最差。插足6月，这一表象并未得到好转。6月5日，日本30年期国债拍卖再遇冷，投标倍数仅2.92，为2023年以来最低，尾差扩至0.49，最低中标价91.45日元，低于预期。与长久，甚而超长久国债遇冷比较，6月3日，日本10年期国债拍卖情况好于预期，认购倍数（3.66）高于一年平均水平，为自2024年4月以来最高。

上海市日本学会会长、上海对外经贸大学日本经济议论中心主任陈子雷曾告诉第一财经，相较日本短期国债，现在外界主要对日本超长久国债的远景不看好，毕竟国际成本更多是出于投契的目标。

在长井看来，最近日本国债收益率的波动背后其实反应了诸多身分，包括对日本央行是否加息的臆想、外界在7月国会选举前对日本财政矫健性的担忧，以及人人范围内长债收益率的雄伟高企等。

此前，为配合加息，日本央行从2024年三季度启动以每季度0.4万亿日元速率减购国债，购买量至2026年一季度降至3万亿日元。日本央行舒服“退出”国债市集的购买，导致了市鸠合的国债供应量相对有所增多。

“最近日本长债收益率的飙升有点激进，”长井分析谈，“磋议到超长债的市集流动性很窄，其中异邦投资者占比很高，然而他们对于诸如财政矫健性的担忧等负面的冲击很明锐。”跟着日本政事的不矫健性重叠日本央行回反宽泛化的旅途，在长井看来，改日稍有风吹草动，日本国债市集将变得特地明锐。

虽然，长井还告诉第一财经，日本债市的异动仍是激励政府的宥恕，“有臆想日本政府可能会镌汰超长久国债的刊行。对于日本央行而言，尽管最近债市出现波动，咱们依旧瞻望，在2026年前，日本央行会保管现时减缓购债的法子。日本央行钞票欠债表的宽泛化需要很长时代，保抓现在的速率似乎是幸免对市集运作形成任何关扰的最好聘用。”

最新音书泄漏，日本财务省定于周四发售约4500亿日元的现存20年期、30年期和40年期日本国债。巴克莱固定收益、外汇和大量商品议论部的两名成员在一份研报中称，这将是一次增强流动性拍卖，届时超长久债券的供需情景可能仍是焦点。

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潘寅茹

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