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小鹏汽车再次冲破开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口，拿出了史上最强财报。

5 月 21 日，小鹏汽车公布限制 2025 年第一季度财报。财报露馅，小鹏汽车一季度的营收为 158.1 亿元，较 2024 年同期飞腾 141%；录用 9.4 万辆新车，较上年同期录用 2.18 万辆车增长 330%；净亏蚀大幅收窄至 6.6 亿元，相较于 2024 年同期的 13.7 亿元，减亏幅度高达 51.8%；合座毛利率达到 15.6%。

这份财报也点火了成本商场的心计。财报发布后，小鹏汽车好意思股周三股价应声大涨 13%，收于 22.25 好意思元，最新总市值达到 211.42 亿好意思元。通宵之间，小鹏市值加多 24.32 亿好意思元（约合 175 亿元）。

在行业价钱战愈演愈烈、竞争情势加快重塑确当下，小鹏是若何齐全这轮逆势上扬的？营收增长、录用激增、毛利回升的背后，又有哪些谬误变量在起作用？接下来，咱们拆解这份亮眼财报，寻找小鹏迎风翻盘的谬误场地。

亏蚀收窄 5 成

由于小鹏一季度的销量还是是「明牌」，外界更关注的是单车售价、毛利率等谬误方针。

小鹏汽车 2025 年 Q1 主要财务数据 | 图片开头：小鹏汽车财报

财报露馅，小鹏汽车 2025 年一季度总收入达 158.1 亿元，同比飙升 141.5%（2024 年同期 65.5 亿元），主要获利于录用量的同比激增 331%。但是，环比 2024 年第四季度的 161.1 亿元则微降 1.8%。

细分至中枢的汽车销售收入，一季度录得 143.7 亿元，同比增长 159.2%（2024 年同期 55.4 亿元），但环比 2024 年第四季度的 146.7 亿元，亦下滑 2.1%。

一季度销量环比增长，但营收却环比小幅下落，主若是因为单车平均售价（ASP）的下降和销量结构的变化。数据露馅，一季度小鹏的单车平均售价约为 15.3 万元，较上一季度环比下滑了 0.7 万元。

这主若是因为一季度不时是汽车销售的传统淡季，行业合座需求回落。同期，小鹏为优化库存结构，对老款车型进行的促销扣头，无疑进一步拉低了平均售价。

在销量结构上，MONA M03 与 P7+ 这两款车型的大卖，虽力撑销量大盘，但也因其订价策略，对合座 ASP 变成了结构性下拉。证据易车网数据，一季度期间，价钱亲民的 MONA M03 与 P7+ 共计孝敬了销量的 75%。

小鹏 MONA M03 将智能化带到 10-15 万细分商场 | 图片开头：小鹏汽车

除了营收，毛利率不仅是议论车企盈利智商和成本限制的费劲方针，亦然能否穿越周期的谬误。

2025 年第一季度，小鹏汽车合座毛利高达 24.59 亿元，鼓动毛利率攀升至 15.6%。这一数字不仅优于 2024 年同期的 12.9%，也高于 2024 年四季度的 14.4%。

聚焦中枢的汽车销售业务，其毛利率也达到了 10.5%，相较于 2024 年同期的 5.5% 齐全了近乎翻倍的增长，且高于 2024 年第四季度的 10%。在汽车行业「价钱战」的尖锐化竞争中，小鹏的单车盈利智商仍在改善通说念。

注主义投资者会发现，小鹏一季度合座毛利率（15.6%）与其汽车业务毛利率（10.5%）之间，有好像 5.1 个百分点的差距。这并非统计错误，而是干事极端他业务的原因，这内部主若是向大众汽车集团提供的本事干事费。

财报数据露馅，小鹏一季度的「干事极端他业务」收入高达 14.4 亿元，已网络五个季度稳稳站在 10 亿元大关之上。

更为谬误的是，这部分业务的毛利率达到了惊东说念主的 66.4%，环比四季度再次提高 6.8 个百分点，创下历史新高。

这也让小鹏汽车，成为继比亚迪、理思汽车、赛力斯、零跑之后，第五个接近盈利的新能源车企。财报露馅，2025 年第一季度，小鹏汽车净亏蚀为 6.6 亿元。这相较于 2024 年同期的 13.7 亿元净亏蚀，以及 2024 年第四季度的 13.3 亿元净亏蚀，均齐全了同比、环比暴减超五成的成绩。

虽然净亏蚀数据已宽裕亮眼，但更潜入分析 Non-GAAP（非好意思国通用管帐准则）数据，则能发现一些值得关注的细节：本季度，小鹏汽车 Non-GAAP 下的筹画亏蚀为 8 亿元，这一数字远优于商场先前预估的 18 亿元亏蚀水平。

这一「超预期」表示，并非系数源于中枢业务的超常说明，而是「其他收入」成谬误助推手。财报露馅，本季度一项高达 5.4 亿元东说念主民币的「其他收入」（主要由政府相干补贴组成），对 Non-GAAP 筹画数据和净利润的超预期孝敬起到了决定性作用。

小鹏的三部曲

关于成本商场而言，刚烈尘埃落定的一季度功绩天然费劲，但二季度的素质以及畴昔计策蓝图，才是商场柔软的「重头戏」。

小鹏汽车瞻望，二季度的录用量将在 10.2 万辆至 10.8 万辆之间。这一数字不仅环比一季度的 9.4 万辆稳中有升，亦然小鹏季度录用的历史新高。与录用量相对应，二季度营收瞻望将达到 175 亿元至 187 亿元，同比增幅高达 115.7% 至 130.5%。

在 5 月 21 日晚的财报电话会议上，何小鹏立下三大「军令状」：全年销量标的同比翻倍、第四季度齐全盈利、全年齐全范围化目田现款流转正。

同期，何小鹏进展了小鹏汽车畴昔增长的「三弧线」计策：小鹏的中枢弧线是 AI 汽车，从中国走向全球商场是小鹏汽车的第二增长弧线；东说念主形机器东说念主动作矩阵智能的体式之一，会成为小鹏汽车的第三弧线。

行将上市的小鹏 P7 | 图片开头：小鹏汽车

最初，来望望小鹏当今的主业——汽车。据了解，全新 SUV 车型小鹏 G7 将于 6 月上市，标的价钱带为 25 万级；新一代轿跑车型小鹏 P7 也将在第三季度上市，标的价钱带为 30 万级。这两款重磅车型的推出，将提高小鹏汽车在 20 万以上价钱区间的商场命令力，打响「均价保卫战」。

此外，何小鹏瞻望，鲲鹏超电家具在 Q4 发布后将进一步提高小鹏的总体录用量。

与此同期，在财报电话会议上，何小鹏花了多半篇幅，先容小鹏在 AI 转型方面的进展。当今，小鹏汽车已搭建了全栈自研体系，涵盖了鹰眼纯视觉决议、图灵大算力自研芯片、云表超大范围基座模子、全土产货部署的 VLA 模子，以及整车 EEA 架构，物理仿真体系等。下一步，小鹏汽车将会从 L2+ 赞助驾驶的研发驱动向 L3 和 L4 级别自动驾驶本事快速发展。

在芯片方面，何小鹏示意，小鹏图灵芯片在 2024 年一次流片告捷，算力是面前主流车端 AI 芯片的 3-7 倍，当今进展成功。二季度将有部分车参预分娩花式，三季度图灵芯片车型将会有更大范围放量。下一步，图灵芯片将会部署在第五代机器东说念主上，大幅提高机器东说念主的端侧算力。

动作第二弧线的国外商场，何小鹏瞻望畴昔三年将会高速扩展。2025 年第一季度，小鹏的国外售量同比增长特出 370%，渠说念新增了特出 40 家国外的门店，拓荒了数个谬误商场，包括欧洲的代表性商场英国，也包括东南亚的最大商场印尼。

在「三条增长弧线」中引人注目的机器东说念主界限，何小鹏刻画了汽车与机器东说念主之间深度的本事同源性：机器东说念主 EEA 架构由汽车 EEA 架构而来；谬误来自汽车的三电、能源团队；大小脑脊椎来自于机器东说念主、智驾和智舱团队。汽车和机器东说念主在组织等多个方面齐全了七成同源，这种深度交融极大提高了研发效果和协同效应。

更令东说念主发奋的是，小鹏筹画在 2026 年内推露面向工业和交易场景的东说念主形机器东说念主，并通过量产场景的数据驱动，齐全机器东说念主的快速进化。

近期，跟着 MONA M03 和 P7+ 这两款车型的大卖，外界对小鹏汽车的信心齐全了触底反弹。但是，商场对小鹏的期待远不啻于此——小鹏需要不竭解释，这些告捷毫不单是是靠运说念，而是还是掌捏了打造「爆款」的规则。

同期，中国汽车商场正资格着一场重组与整合海浪，竞争态势已从夙昔的游击战演变为「大兵团作战」。这意味着，行业已参预「决赛圈」的尖锐化阶段。在这么的配景下，小鹏汽车濒临着更大的挑战，它必须不竭保持高速增长，在最终的交易中占据弹丸之地。

本文来自微信公众号"极客公园"（ID：geekpark），作家：周永亮，裁剪：郑玄 开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口，36 氪经授权发布。