智通财经APP获悉，发布研报称，抓续保举环保红利钞票投资契机。1)国债利率抓续下行，环保红利钞票成立价值清爽。融资成本下行布景下，重钞票的环保红利公司在财务用度压降方面将受益。2)成本开支下行期，解放现款流改善，固废公司分成有望提高至更高水平。3)化债抓续推动，固废水务公司应收账款回收有望加快。

国泰君安主要不雅点如下：

国债收益率下行，带动环保红利钞票价值重估。

1)货币宽松环境下，国债收益率抓续下行，现在中国十年国债收益率(中证)1.71%，再编削低。

2)以中证红利指数为例，从股息率来看，现时中证红利指数股息率5.26%，位于历史76.32%分位点;从风险溢价来看，中证红利指数股息率与十年国债收益率差值3.55%，位于历史93.25%分位点。红利钞票股息率联系于国债利率的成立性价比抓续突显。

3)对比主要红利行业的龙头公司，固废水务公司估值有相对上风，钞票欠债表更具缔造后劲，成立价值清爽。

环保红利龙头分成有望提高至更高水平。

1)在分成智力方面：成本开支下行期，解放现款流改善，固废公司分成智力增强。

2)在分成意愿方面：带领上市公司和主要股东贷款回购增抓公司股票，饱读舞市值惩处，有望进一步提高红利公司的分成意愿。本年以来数家固废公司络续推出股东讲演计较，分成提高逻辑运转收场。

化债积极推动，环保红利公司应收账款回收有望改善。

比年来最狂妄度化债次第出台，政府加狂妄度提拔场所化解债务风险决心坚决。环保的浑水及固废处理王人是ToG交易形式，应收账款回收将受益于场所政府化债的抓续推动。

风险指示：分成低于预期、国补回收或应收账款回收低于预期、水价调养低预期、行业策略变化、边幅历程低于预期等。