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8月13日欧洲杯体育，河北旭辉电气股份有限公司(简称：旭辉电气)发布公告，张旭辉先生因公司发展及个东说念主原因辞去董事长、总司理职务，辞任8月11日起胜利。公告称，张旭辉辞任后持续担任董事及董事会专诚委员会委员，仍为公司控股鼓舞及实控东说念主，不会对公司坐褥磋商产生不利影响。公功令东说念主也拟变更为张旭辉弟弟张晨曦。

从旭辉电气的公司称呼足以看出张旭辉在公司中的重量，IPO阶段如斯一位重量级东说念主物辞职势必会激发市集的热心。

公开信息露馅，旭辉电气于2023年年底递表北交所，保荐机构为民生证券。搁置本年九月，旭辉电气仍未迎来上会奉告，其IPO最新动态停留在昨年12月20日。

新智派新质坐褥力会客厅集合首创发起东说念主袁帅暗意，从市集信心层面看，首创东说念主对一家公司而言具有不行替代的记号兴味，在IPO的关键节点，首创东说念主短暂辞去膺惩职务，会让投资者担忧是否里面存在不为东说念主知的首要问题，或是对公司将来发展虚浮信心。这种担忧情怀一朝在市集推广，会赶紧松开市集对公司的信心，对上市进度产生负面影响。

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功绩线路可以，磋商现款流抓续波动

招股书及天眼查露馅，旭辉电气成就于2001年，主要从事电网安全轨则征战、电能质料优化惩处征战的研发、坐褥及销售，为国内有名电力征战供应商，其居品粗鄙专揽于电网公司、新动力发电及铁路、石油化工、煤炭等大型企业。公司的主要居品包括电网安全轨则征战和电能质料优化惩处征战。

2021年-2024年(简称：阐发期内)，公司功绩波动较为彰着，分歧为1.87亿元、1.84亿元、2.45亿元、2.37亿元，归母净利润分歧为4849.69万元、4008.02万元、4503.01万元、4808.87万元，扣非后归母净利润分歧为4624.37万元、3819.57万元、4289.48万元、4522.25万元。

本年上半年，旭辉电气结束营收1.08亿元，同比增长21.54%；结束归母净利润2330.33万元，同比增长44.48%；结束扣非后归母净利润1925.78万元，同比增长38.73%。

天然本年上半年公司的合座营收和净利润较上年同期有所高潮，但磋商看成现款流却同比下滑30.91%至2533.45万元。

2021年-2024年，旭辉电气的磋商看成现款流分歧为3134.92万元、2807.14万元、2579.44万元、7722.08万元。2021年-2023年流畅下滑。

公司暗意，2024年磋商看成现款流同比增多199.37%主要因为昔日受订单量增多影响，导致销售的商品、提供劳务收到的现款增多；同期原材料采购价钱较上年同期着落，导致购买商品、经受劳务所支付的现款同期着落。

据了解，公司99%的收入齐是来自主贸易务电网安全轨则征战和电能质料优化惩处征战，其中电网安全轨则征战为公司收入支点，2021年-2024年及2025年上半年的收入占比均在九成，分歧为95.46%、90.31%、93.93%、92.25%、89.19%。

2021年-2023年磋商看成现款流的抓续下滑概况和中枢居品电网安全轨则征战毛利率的下滑不无关联，其各年毛利率分歧为49.27%、46.31%、40.19%，流畅下滑。

2024年电网安全轨则征战的毛利率虽高潮4.45个百分点至44.02%，但其收入占比同比下滑4.65%，因此公司昔日的营收同比下滑3.13%，归母净利润同比下滑6.79%，扣非后归母净利润同比下滑5.43%。本年上半年，电网安全轨则征战毛利率同比下滑5.13%至39.19%，其营收同比高潮15.42%。

2021年-2024年及2025年上半年，公司的详细毛利率分歧为47.96%、45.75%、38.95%、42.91%、37.87%。

审核问询函露馅，要求：(1)统一各细分居品的单价、单元资本中料工费组成及变动趋势，阐明各细分居品毛利率变动的原因及合感性；(2)进一步阐明阐发期内详细毛利率呈下滑趋势的原因，意象成分的期后变化情况，是否存在毛利率抓续下滑风险；(3)阐明将来是否存在竞争加重、毛利大幅着落的风险，如有，请在招股阐明书中量化分析并有针对性地进行风险揭示。

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依赖国度电网，应收账款盘活率波动

激发外界热心的是，公司对单一客户国度电网的依赖。

2021年-2024年，旭辉电气来自前五大客户的收入占比分歧为75.96%、71.58%、66.76%、69.41%。其中仅来自国度电网的收入占比各期就达59.46%、56.94%、52.12%、53.35%。

2021年-2024年及2025年上半年，公司的应收账款分歧为7357.49万元、6324.75万元、8308.31万元、7740.32万元、7540.05万元。

相较于各期仅1-2亿元的营收，应收账款占比较着不低。2021年-2024年及2025年上半年，公司的坏账准备分歧为1799.98万元、1651.55万元、1599.95万元、1590.92万元、1441.13万元，应收账款盘活率分歧为2.84、2.70、3.35、2.95、1.42。

此外，公司频年来与关联方河北鼎旭电气征战有限公司(简称：鼎旭电气)的关联来回有所波动。2023年-2024年及2025年上半年，旭辉电气向鼎旭电气采购的商品及管事分歧为783.29万元、1038.78万元、533.35万元。

天眼查露馅，鼎旭电气为旭辉电气的参股公司，旭辉电气通过石家庄立旭科技有限公司抓有鼎旭电气25%的股份。

同期，旭辉电气还存在向实控东说念主见旭辉的控股公司石家庄泰阁投资束缚有限公司(简称：石家庄泰阁)租出房屋的情况，2023年-2024年及2025年上半年石家庄泰阁向公司支付的租出用度分歧为2201.84万元、2201.84万元、1100.92万元。

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三次被国度电网通报，公司进行多项整改

这次IPO，公司拟募资3.06亿元，其中2.37亿元用于智能电力装备机灵工场接济技俩，4954.12万元用于旭辉电气研发中心接济技俩，2000万元用于补充流动资金技俩。

2021年-2024年及2025年上半年，旭辉电气的研发用度率分歧为5.16%、4.82%、4.59%、5.32%、5.48%，其中2025年上半年研发用度同比下滑5.42%。

与此同期，公司2021年-2024年及2025年上半年的销售用度率分歧为8.54%、11.30%、8.38%、8.41%、8.73%。公司的销售用度主要为员工薪酬、差旅交通费、中标管事费及标书费。

股权结构上，张旭辉虽辞去董事长兼总司理职务，但仍为公司实控东说念主，期内通过泰阁投资及一致看成东说念主李红燕、张晨曦、张涛、张霞缱绻轨则公司58.40%的股份，为公司实控东说念主。

其中，张旭辉与李红燕系夫人关联，与张晨曦、张涛、张霞系伯仲姐妹关联。2019年-2022年，公司分歧进行了500万元、1000万元、2550万元的现款股利分拨，三次累计分成4050万元。

合规层面，审核问询函露馅，阐发期内，公司曾存在三次被国度电网过头下属单元通报不良看成的情况。其中一次被处以2.07万元的时候失约金。

旭辉电气暗意，居品在客户居品抽检经过平分歧发现的雷电冲击分歧格、突发短路分歧格、温升测验分歧格，系国网公司按照意象章程关于中标批次居品按照一定比例抽检中发生的单套居品检测分歧格，且属于个别居品在该变电站技俩独特时候、条目及定制坐褥布景下发生的偶发性质料问题，同批次招标供应的其他居品均不存在质料问题，上述质料问题均发生在居品投运验收之前，在质料问题发生后刊行东说念主对相应变电站征战进行了换货，并给与了积极的整改纪律，后续胜利完成了居品投运验收。

旭辉电气同期还先容了多项整改纪律欧洲杯体育，包括厂内如期进行居品型式测验，考证居品性量的可靠性；如期将居品送第三方检测机构进行型式测验，考证居品性量的可靠性；采购先进的浇注征战，栽种浇注质料；加强质料培训，进行全员质料诠释，栽种全员质料意志，保抓坐褥工艺的先进性和踏实性等。